Potęgi Biznesu 2011 branży deweloparskiej

Image
ImageWśród 131 przedsiębiorstw z branży deweloperskiej 31 marca 2011 r. najcenniejsze okazały się POLNORD S.A., EKO – PARK S.A. i J.W. CONSTRUCTION HOLDING S.A.  Znaleźliśmy 16 firm, których wartość rynkowa była większa niż ćwierć miliarda złotych. To Potęgi Biznesu 2011.

Spośród 50 tysięcy firm Wywiadownia Handlowa Infocredit wybrała te, które w latach 2008 -2010 miały każdego roku przynajmniej 1 mln zł przychodów, wykazywały zysk netto,  a wartość ich kapitału była dodatnia.  Znalazła 24 243 takie przedsiębiorstwa.
Wartość  rynkową  24 tysięcy firm na ostatni dzień roboczy marca 2011 r. policzyliśmy przez  porównanie ich wyników  do wycen  spółek akcyjnych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.
Od 17 lutego 2012 r. do wycen stosujemy dwa podstawowe wskaźniki:  Cena/Zysku netto i  Cena/Wartości księgowej takie same dla wszystkich branży, liczone przez analityków Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie.
Przyjęcie średnich wskaźników dla wszystkich spółek notowanych na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych  pozwoli uniknąć "szalonych" wycen, np.  przy wskaźniku C/Z na poziomie 405,5, jaki w marcu 2010 r. wyskoczył dla branży producentów materiałów budowlanych.
GPW podaje tylko wskaźniki Cena/Zysku netto (C/Z) i Cena (Wartości księgowej (C/WK), dlatego tylko te wskaźniki Instytutu Nowoczesnego Biznesu  wykorzystuje do liczenia wartości rynkowej firm na potrzeby Konkursów Gepardy Biznesu i Potęgi Biznesu.
Wcześniej do wycen stosowaliśmy trzy podstawowe wskaźniki:  Cena/Zysku netto, Cena/Wartości księgowej i Cena/Przepływów gotówkowych dla  12 branży, liczone przez analityków „Rzeczpospolitej”. 
Zmiana metodologii liczenia wartości rynkowej spowodowała zmniejszenie wartości rynkowej dużej grupy firm. Związane jest to między innymi z tym, że jeden wskaźnik C/Z dla wszystkich branży jest w przypadku niektórych branży znacznie niższy. Na przykład dla branży producentów materiałów budowlanych wyniósł 405,5, a średni dla wszystkich branży to tyko 20,79.
Firmy, których wartość rynkowa była wyższa niż  250 mln  zł, uznajemy za Potęgi Biznesu 2011 i mogą otrzymać nagrodę – Buławę Biznesu jak dla hetmanów biznesu. 
Według analityków GPW w marcu 2011 r. wskaźnik C/Z wyniósł  15,86, a C/WK – 1,61. 
Wartość księgowa to suma zysku netto i kapitału własnego.
Bierzemy pod uwagę wskaźniki z marca  dlatego, że do końca marca spółki giełdowe zwykle podają wyniki finansowe za poprzedni rok, inwestorzy je znają i na ich podstawie dokonują wycen firm.
Taki sposób wyceny dużej liczby firm w 2005 r. opracował Jerzy Krajewski, dyrektor Instytut Nowoczesnego Biznesu. 
Ranking Potęgi Biznesu 2010 wygrała spółka Kulczyk Holding z siedzibą w Warszawie, która została wyceniona na 50,4 mld zł. W marcu 2011 r. jej wartość rynkowa znacznie spadła do 12,2 mld zł. 
Jak doszliśmy do tak olbrzymich wartości tej spółki?
W 2009 r. Kulczyk Holding SA miała następujące wyniki:
przychody operacyjne  10,6 mln zł,
zysk netto:  4 179,8 mln zł,
amortyzacja: 1,1 mln zł,
kapitał własny: 4 807 mln zł.

C/Z w marcu 2010 r.:  20,79.

C/WK w marcu 2010 r.:  1,55.   

Zysk netto  Kulczyk Holding  4 179,8 mln zł  pomnożony  przez 20,79 dał wycenę firmy w marcu 2010 r. na poziomie  86 897,6 mln zł.
Ze wskaźnika C/WK wyszła wartość rynkowa  w marcu 2010 r. – 13 929,5 mln  zł.
W naszej analizie podajemy średnią arytmetyczną z wycen. Suma wycen z dwóch wskaźników wyszła 100 827 mln zł,  a średnia  50 413,5 zł.
Natomiast rok później w 2010 r. Kulczyk Holding SA miała następujące wyniki:
przychody operacyjne  9,5 mln zł,
zysk netto:  932,5 mln zł,
amortyzacja: 1,5 mln zł,
kapitał własny:  4 986,5 mln zł.

C/Z w marcu 2011 r.:  15,86.

C/WK w marcu 2010 r.:  1,61.   

Zysk netto  Kulczyk Holding  932,5 mln zł  pomnożony  przez  15,86 dał wycenę firmy w marcu 2011 r. na poziomie  14 790 mln zł.
Ze wskaźnika C/WK wyszła wartość rynkowa  w marcu 2011 r. – 9 529,6 mln  zł.
W naszej analizie podajemy średnią arytmetyczną z wycen. Suma wycen z dwóch wskaźników wyszła 24 319,7 mln zł,  a średnia  12 159,8 mln zł.
Tę średnią przyjmujemy jako wartość rynkową  Kulczyk Holding SA w końcu marca 2011 r. 
Olbrzymi spadek wyceny Kulczyk Holding wziął się stąd, że jej zysk w 2010 r. był znacznie niższy niż w 2009 r. Istotne było też, że spółka wytransferowała gdzieś olbrzymi zysk za 2009 r.  Nie powiększył on bowiem jej kapitału własnego.
Podobnie program Excel policzył wartość rynkową 24 243 innych firm, wybranych spośród 50 tysięcy.

Wśród 131 przedsiębiorstw z branży deweloperskiej 31 marca 2011 r. najcenniejsze okazały się POLNORD S.A., EKO – PARK S.A. i J.W. CONSTRUCTION HOLDING S.A.  Znaleźliśmy 16 firm, których wartość rynkowa była większa niż ćwierć miliarda złotych. To Potęgi Biznesu 2011.

Potęgi Biznesu 2011 branży deweloperskiej
Lp. Nazwa firmy  Siedziba Wartość rynkowa w końcu marca 2011 r. w tys zł

 

1    POLNORD S.A.    Gdynia    1316860
2    EKO – PARK S.A.    Warszawa    1225469
3    J.W. CONSTRUCTION HOLDING S.A.    Ząbki    1074168
4    DOM Development S.A.    Warszawa    968825
5    Wolek Development Sp. z o.o.    Opole    798158
6    ECHO INVESTMENT S.A.    Kielce    797916
7    Przedsiębiorstwo Budowlane Górski Sp. z o.o. S.K.A.    Gdańsk    720993
8    MARVIPOL S.A.    Warszawa    491361
9    GRUPA INWESTYCYJNA HOSSA S.A.    Gdynia    421807
10    Pomorska Specjalna Strefa Ekonomiczna Sp. z o.o.    Sopot    388336
11    Euro Styl Sp. z o.o. S.K.A.    Gdańsk    377928
12    ATAL S.A.    Cieszyn    333875
13    ECO – Classic Sp. z o.o.    Warszawa    304349
14    Olczyk sp. z o.o. Lokum S.K.A.    Wrocław    268639
15    Dembud Spółdzielnia Budowlano – Mieszkaniowa    Warszawa    262937
16    ACTIV INVESTMENT Sp. z o.o.    Kraków    259407
 Pozostałe firmy branży deweloperskiej
17    Budnex Sp. z o.o. PUH    Gorzów Wielkopolski    233660
18    Przedsiębiorstwo Budowlane START G. Szmolke, M. Szmolke S.J.    Kraków    201601
19    ARCHICOM Sp. z o.o. spóka komandytowo-akcyjna    Wrocław    200330
20    Robyg Development Sp. z o.o.    Warszawa    169617
21    AGRO-MAN Sp. z o.o.    Warszawa    165150
22    BRE.LOCUM S.A.    Łódź    142121
23    Semeko Grupa Inwestycyjna Sp. z o.o.    Gdynia    137001
24    PD S.A. PROFIT 1 S.K.A.    Wrocław    117467
25    Novo Maar Sp. z o.o.    Kraków    114501
26    Bobrowiecka 3 Sp. z o.o.    Warszawa    106461
27    Wersal Podlaski Development Sp. z o.o.    Białystok    106072
28    Euro – Dom Sp. z o.o.    Wrocław    102654
29    Qualia Sp. z o.o. Nowy Wilanów Sp.K.    Warszawa    96766
30    Osiedle Malownicze Sp. z o.o. S.K.    Wrocław    94090
31    Centrum Zana S.A.    Lublin    90459
32    DK – DEVELOPMENT Sp. z o.o.    Kraków    89644
33    Ronson Development Investment Sp. z o.o.    Warszawa    88883
34    Shiraz II Sp. z o.o.    Warszawa    87900
35    OPB HOLDING – Ireneusz Słowik    Warszawa    77385
36    AS – BAU S.A.    Wrocław    74638
37    Locus Sp. z o.o.    Warszawa    65125
38    Euro Omni Sp. z o.o.    Bydgoszcz    65120
39    UBM Polska Sp. z o.o.    Warszawa    61052
40    APSYS POLSKA Sp. z o.o.    Warszawa    54432
41    Triada – Dom S.J.    Trzebnica    47594
42    Millenium Inwestycje Sp. z o.o.    Katowice    45304
43    P.F.I. Sp. z o.o.    Łeba    44729
44    ESC Sp. z o.o.    Piła    44570
45    BMI Sp. z o.o. PW    Otwock    44485
46    Triton Development Sp. z o.o.    Warszawa    44219
47    Spółdzielnia Budowlano – Mieszkaniowa Powiśle    Warszawa    42835
48    AGENCJA INWESTYCYJNA Sp. z o.o.    Poznań    41303
49    Przedsiębiorstwo Produkcji Różnej, Handlu i Usług Mirabud Sp. z o.o.     Kraków    40051
50    Krakowskie Konsorcjum Inwestycyjne Krakoin Sp. z o.o.    Kraków    39383
51    PEKAO PROPERTY S.A.    Warszawa    39327
52    Zakład Usług Budowlanych MYTYCH Sp. z o.o.    Elbląg    39324
53    Calbud- Developer- Gackowski, Osina, Węgrzyniak S.J.    Szczecin    38587
54    CORPORES Sp. z o.o. PPHU    Rzeszów    34142
55    Spółdzielnia Mieszkaniowa INWESTOR    Lubin    33200
56    BT Nieruchomości Maciej Balcerek i Wspólnicy S.J.    Lublin    29304
57    SIM Spółdzielnia Mieszkaniowa     Bydgoszcz    28754
58    Staromiejska Spółdzielnia Mieszkaniowa    Kraków    28533
59    Invest Group Polska Sp. z o.o.    Świecie    28279
60    Solec Development Sp. z o.o.    Warszawa    25904
61    Hochtief Facility Management Polska Sp. z o.o.    Warszawa    25780
62    Maxbud S.J.    Luboń    25454
63    Przedsiębiorstwo Budowlane BUDOTEX Sp. z o.o.    Wrocław    25260
64    Wrzesińska Grupa Inwestycyjna Plus Adam Goclik sp. j.    Września    23965
65    AMA – BUD Sp. z o.o.    Warszawa    23270
66    Rajbud Development Sp. z o.o.    Poznań    22601
67    Buma Contractor 1 Sp. z o.o. Spółka Komandytowo Akcyjna    Kraków    22398
68    Gdynia 8 Sp. z o.o.    Gdynia    21998
69    Towarzystwo Inwestycyjne INVESTING S.A.    Gdańsk    21041
70    KRAKBAU S.A.    Kraków    20585
71    Rozewie Apartamenty S.J.    Lublin    20349
72    Spółdzielnia Mieszkaniowa Tylżycka Potok    Warszawa    20114
73    Spółdzielnia Mieszkaniowa Lokatorsko – Własnościowa w Warce    Warka    18263
74    AWBUD – DEVELOPER Sp. z o.o.    Wrocław    17744
75    Akopol Sp. z o.o.    Kraków    17094
76    Centrum Projektów Regionalnych Inwestor S.A.    Katowice    17034
77    Celowa Spółka Inwestycyjna Sp. z o.o.    Pruszków    16630
78    Mostostal S.A.    Legionowo    16335
79    Neptun Developer Sp. z o.o.    Szczecin    16113
80    Specjalna Strefa Ekonomiczna Małej Przedsiębiorczości S.A. ( SSEMP )    Kamienna Góra    15505
81    DS-T Sp. z o.o.    Bielsko-Biała    14469
82    Architekton Bis Sp. z o.o.    Gdańsk    13862
83    Górnośląski Park Przemysłowy Sp. z o.o.    Katowice    13427
84    Inwestbud Holding Sp. z o.o. Spółka Komandytowa    Warszawa    12808
85    Gant Zn Sp. z o.o. 74 S.K.A.    Wrocław    12772
86    Intersol Deweloper Sp. z o.o.    Radom    12508
87    Przedsiębiorstwo Budowlane Granit Sp. z o.o.    Kartuzy    12283
88    Landbud Sp. z o.o. Wielobranżowe Przedsiebiorstwo Budowlane    Poznań    11879
89    EN-KA Sp. z o.o.    Warszawa    11684
90    Tomax – Development Sp. z o.o.    Tomaszów Mazowiecki    11316
91    Mars Spółdzielnia Budowlano – Mieszkaniowa     Warszawa    10976
92    Nowa Sienna Sp. z o.o.    Konin    10663
93    Osiedle Tęczowy Las PD Development Sp. z o.o. Sp. Komandytowo – Akcyjna    Gdynia    10573
94    Przedsiębiorstwo EUROINWEST Sp. z o.o.    Sława    10478
95    CECOMM S.A. Centrum Badawczo – Produkcyjno – Usługowe    Bydgoszcz    10240
96    Nickel Development Sp. z o.o. Spółka Komandytowa    Złotniki    9027
97    Termopil – Bud Sp. z o.o.    Piła    8986
98    EKODROM Sp. z o.o. PPU    Głogów    8401
99    SPÓŁDZIELNIA MIESZKANIOWA WSPÓLNOTA – INWEST    Kraków    8374
100    PARKOWA – ŁAZIENKI Sp. z o.o.    Warszawa    8291
101    Przedsiębiorstwo Perfekt – Dom Sp. z o.o.    Brodnica    8022
102    IMV Polska Sp. z o.o.    Warszawa    8003
103    CONVECTOR DEVELOPMENT Sp. z o.o.    Kraków    7817
104    GAZOPLAST Sp. z o.o.    Tarnowskie Góry    7651
105    AT – PORT Sp. z o.o.    Gdańsk    7570
106    Mazowieckie Towarzystwo Gospodarcze Agri – Rol S.A.    Grodzisk Mazowiecki    7356
107    Amabud Sp. z o.o.    Płock    7354
108    Property Polska Sp. z o.o.    Kraków    7274
109    Przeds. Instalacyjno – Montażowe KZ Sp. z o.o.    Tarnowskie Góry    5887
110    Przedsiębiorstwo Deweloperskie Bryksy Sp. z o.o.    Kraków    5589
111    Mega Sp. z o.o.    Mińsk Mazowiecki    5201
112    Vigo Sp. z o.o.    Gdańsk    5064
113    Nasza Willa Sp. z o.o.    Warszawa    4927
114    CMT Sp. z o.o.    Warszawa    4890
115    Dolcan II Sp. z o.o.    Warszawa    4718
116    DAXEN Sp. z o.o.    Kraków    4036
117    PHPU Bud – Rom S.J.    Krobia    3631
118    Westbud – Developer Sp. z o.o.    Ligota Piękna    3493
119    KOBET Sp. z o.o.    Koszalin    3435
120    F.R.B. Inter – Bud Sp. z o.o.    Kraków    3423
121    MAXON Nieruchomości Sp. z o.o.    Warszawa    2703
122    Most Sp. z o.o.    Lublin    2663
123    DMP Sp. z o.o.    Pruszcz Gdański    2593
124    HANDLOMIX Sp. z o.o. PPHU    Legnica    2436
125    Miły Dom Sp. z o.o.    Gliwice    2389
126    Checz Sp. z o.o.    Gdańsk    2114
127    Royal Brand Sp. z o.o.    Kielce    1936
128    PPUH Styrobud Sp. z o.o.    Wilczyn    1678
129    APART Norbert Snopek, Tomasz Snopek S.J.    Sztutowo    1422
130    Instal – Poznań Projekt Sp. z o.o.    Poznań    558
131    Budopol – Racławicka Sp. z o.o.    Wrocław    502

Do badania przyjęto wszystkie firmy z bazy Wywiadowni Handlowej InfoCredit spełniające następujące warunki:       
1) Obroty w latach 2008-2010 powyżej 1 mln PLN       
2) Kapitał Własny w latach 2008-2010 powyżej 0 PLN       
3) Zysk netto w latach 2008-2010 powyżej 0 PLN       
4) Badaniem zostały objęte firmy składające sprawozdania finansowe według MSSF    

źródło:  Instytut Nowoczesnego Biznesu na podstawie danych z Krajowego Rejestru Sądowego, zebranych przez Wywiadownię Handlową InfoCredit. 

 

Dodaj komentarz

Twój adres email nie zostanie opublikowany. Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone symbolem *