Potęgi Biznesu 2010 branży deweloperskiej

Jerzy Krajewski 27 marca 2012 0 Comments

Wśród 115 przedsiębiorstw z branży deweloperskiej najcenniejsze okazały się DOM Development S.A., POLNORD S.A. i Wolek Development Sp. z o.o. Znaleźliśmy 16 firm, których wartość rynkowa była większa niż ćwierć miliarda złotych. To Potęgi Biznesu 2010.

Spośród 50 tysięcy firm nasz partner Wywiadownia Handlowa Infocredit wybrała te, które miały każdego roku przynajmniej 1 mln zł przychodów, wykazywały zysk netto, a wartość ich kapitału była dodatnia. Znalazła 25 208 takich przedsiębiorstw.

Wartość rynkową 25 tysięcy firm na ostatni dzień roboczy marca 2010 r. policzyliśmy przez porównanie ich wyników do wycen spółek akcyjnych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.

Od 17 lutego 2012 r. do wycen stosujemy dwa podstawowe wskaźniki: Cena/Zysku netto i Cena/Wartości księgowej takie same dla wszystkich branży, liczone przez analityków Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie.

Przyjęcie średnich wskaźników dla wszystkich spółek notowanych na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych pozwoli uniknąć "szalonych" wycen, np. przy wskaźniku C/Z na poziomie 405,5, jaki w marcu 2010 r. wyskoczył dla branży producentów materiałów budowlanych.

GPW podaje tylko wskaźniki Cena/Zysku netto (C/Z) i Cena (Wartości księgowej (C/WK), dlatego tylko te wskaźniki Instytutu Nowoczesnego Biznesu wykorzystuje do liczenia wartości rynkowej firm na potrzeby Konkursów Gepardy Biznesu i Potęgi Biznesu.

Wcześniej do wycen stosowaliśmy trzy podstawowe wskaźniki: Cena/Zysku netto, Cena/Wartości księgowej i Cena/Przepływów gotówkowych dla 12 branży, liczone przez analityków „Rzeczpospolitej”.

Zmiana metodologii liczenia wartości rynkowej spowodowała zmniejszenie wartości rynkowej dużej grupy firm. Związane jest to między innymi z tym, że jeden wskaźnik C/Z dla wszystkich branży jest w przypadku niektórych branży znacznie niższy. Na przykład dla branży producentów materiałów budowlanych wyniósł 405,5, a średni dla wszystkich branży to tyko 20,79.

Firmy, których wartość rynkowa była wyższa niż 250 mln zł, uznajemy za Potęgi Biznesu 2010 i mogą otrzymać nagrodę – Buławę Biznesu jak dla hetmanów biznesu.

Po zmianie metodologii liczba firm, które zasługują na tytuł Potęga Biznesu, zmniejszyła się o połowę – z 1406 do 762.

Według analityków GPW w marcu 2010 r. wskaźnik C/Z wyniósł 20,79, a C/WK – 1,55.

Wartość księgowa to suma zysku netto i kapitału własnego.

Bierzemy pod uwagę wskaźniki z marca dlatego, że do końca marca spółki giełdowe zwykle podają wyniki finansowe za poprzedni rok, inwestorzy je znają i na ich podstawie dokonują wycen firm.

Taki sposób wyceny dużej liczby firm w 2005 r. opracował Jerzy Krajewski, dyrektor Instytut Nowoczesnego Biznesu.

Ranking Potęgi Biznesu 2010 wygrała spółka Kulczyk Holding z siedzibą w Warszawie, która została wyceniona na 50,4 mld zł (poprzednia wycena według trzech wskaźników wyniosła 52,6 mld zł).

Jak doszliśmy do tak olbrzymiej wartości?

W 2009 r. Kulczyk Holding SA miała następujące wyniki:
przychody operacyjne 10,6 mln zł,
zysk netto: 4 179,8 mln zł,
amortyzacja: 1,1 mln zł,

kapitał własny: 4 807 mln zł.

C/Z w marcu 2010 r.: 20,79.

C/WK w marcu 2010 r.: 1,55.

Zysk netto Kulczyk Holding 4 179,8 mln zł pomnożony przez 20,79 dał wycenę firmy w marcu 2010 r. na poziomie 86897,6 mln zł.
Ze wskaźnika C/WK wyszła wartość rynkowa w marcu 2010 r. – 13929,5 mln zł.
W naszej analizie podajemy średnią arytmetyczną z wycen. Suma wycen z dwóch wskaźników wyszła 100827 mln zł, a średnia 50413,5 zł.

Tę średnią przyjmujemy jako wartość rynkową Kulczyk Holding SA 31 marca 2010 r. Podobnie program Excel policzył wartość rynkową 25 208 innych firm, wybranych spośród 50 tysięcy.

Wśród 115 przedsiębiorstw z branży deweloperskiej najcenniejsze okazały się DOM Development S.A., POLNORD S.A. i Wolek Development Sp. z o.o. Znaleźliśmy 16 firm, których wartość rynkowa była większa niż ćwierć miliarda złotych. To Potęgi Biznesu 2010.

Potęgi Biznesu 2010 branży deweloperskiej

Lp. Nazwa firmy Siedziba Wartość rynkowa w końcu marca 2010 r. w tys zł

1    DOM Development S.A.    Warszawa    1532434
2    POLNORD S.A.    Gdynia    1521832
3    Wolek Development Sp. z o.o.    Opole    1346322
4    J.W. CONSTRUCTION HOLDING S.A.    Ząbki    1166556
5    ECHO INVESTMENT S.A.    Kielce    721748
6    GRUPA INWESTYCYJNA HOSSA S.A.    Gdynia    553556
7    PRZEDSIĘBIORSTWO BUDOWLANE START G. SZMOLKE,M. SZMOLKE S.J.    Kraków    465141
8    P.F.I. Sp. z o.o.    Łeba    463107
9    Budnex Sp. z o.o. PUH    Gorzów Wielkopolski    423909
10    ECO – Classic Sp. z o.o.    Warszawa    372329
11    Przedsiębiorstwo Budowlane Górski Sp. z o.o. S.K.A.    Gdańsk    352709
12    BRE.LOCUM S.A.    Łódź    342112
13    EKO – PARK S.A.    Warszawa    310795
14    Triada – Dom S.J.    Trzebnica    304947
15    Wersal Podlaski Development Sp. z o.o.    Białystok    282102
16    ARCHICOM Sp. z o.o. spóka komandytowo-akcyjna    Wrocław    265290

Pozostałe firmy branży deweloperskiej

17    OPB HOLDING – Ireneusz Słowik    Warszawa    239106
18    Semeko Grupa Inwestycyjna Sp. z o.o.    Gdynia    227881
19    Olczyk sp. z o.o. Lokum S.K.A.    Wrocław    226467
20    Krakowskie Konsorcjum Inwestycyjne Krakoin Sp. z o.o.    Kraków    180933
21    Pomorska Specjalna Strefa Ekonomiczna Sp. z o.o.    Sopot    178802
22    MARVIPOL S.A.    Warszawa    163610
23    Tup Property S.A.    Poznań    163124
24    Shiraz II Sp. z o.o.    Warszawa    145632
25    ACTIV INVESTMENT Sp. z o.o.    Kraków    133885
26    Przedsiębiorstwo Budowlane BUDOTEX Sp. z o.o.    Wrocław    131062
27    AMA – BUD Sp. z o.o.    Warszawa    129077
28    Bobrowiecka 3 Sp. z o.o.    Warszawa    127295
29    SABE INVESTMENTS Sp. z o.o.    Warszawa    124503
30    Robyg Development Sp. z o.o.    Warszawa    123930
31    Novo Maar Sp. z o.o.    Kraków    117975
32    Calbud- Developer- Gackowski, Osina, Węgrzyniak S.J.    Szczecin    117269
33    Qualia Sp. z o.o. Nowy Wilanów Sp.K.    Warszawa    105287
34    BMI Sp. z o.o. PW    Otwock    92539
35    Locus Sp. z o.o.    Warszawa    88868
36    Spółdzielnia Inwestycji Mieszkaniowych URSYNÓW    Warszawa    87292
37    AGRO – MAN Sp. z o.o.    Warszawa    86132
38    BT Nieruchomości Maciej Balcerek i Wspólnicy S.J.    Lublin    85098
39    Centrum Zana S.A.    Lublin    84432
40    Millenium Inwestycje Sp. z o.o.    Katowice    83977
41    PD S.A. PROFIT 1 S.K.A.    Wrocław    82507
42    Rajbud Development Sp. z o.o.    Poznań    79257
43    APSYS POLSKA Sp. z o.o.    Warszawa    69059
44    Maxbud S.J.    Luboń    59582
45    Zakład Usług Budowlanych MYTYCH Sp. z o.o.    Elbląg    57367
46    Architekton Gda Sp. z o.o.    Gdańsk    54700
47    Tomax – Development Sp. z o.o.    Tomaszów Mazowiecki    50457
48    CORPORES Sp. z o.o. PPHU    Rzeszów    50297
49    Przedsiębiorstwo Produkcji Różnej, Handlu i Usług Mirabud Sp. z o.o.     Kraków    49333
50    Spółdzielnia Budowlano – Mieszkaniowa Powiśle    Warszawa    48430
51    Akopol Sp. z o.o.    Kraków    48194
52    PEKAO PROPERTY S.A.    Warszawa    46880
53    Towarzystwo Inwestycyjne INVESTING S.A.    Gdańsk    46714
54    GARAŻOWA Sp. z o.o.    Warszawa    42283
55    AWBUD – DEVELOPER Sp. z o.o.    Wrocław    41491
56    Solec Development Sp. z o.o.    Warszawa    30020
57    AGENCJA INWESTYCYJNA Sp. z o.o.    Poznań    28098
58    Neptun Developer Sp. z o.o.    Szczecin    27812
59    Pelikan – Grupa Nickel Sp. z o.o.    Poznań    27647
60    INVESTOR MARKET SALLER Sp. z o.o.    Wrocław    26227
61    Invest Group Polska Sp. z o.o.    Świecie    25837
62    KRAKBAU S.A.    Kraków    25637
63    Hochtief Facility Management Polska Sp. z o.o.    Warszawa    25589
64    Przeds. Instalacyjno – Montażowe KZ Sp. z o.o.    Tarnowskie Góry    23885
65    Termopil – Bud Sp. z o.o.    Piła    22891
66    DAXEN Sp. z o.o.    Kraków    22136
67    BUDO – FORMA Sp. z o.o.    Luboń    20898
68    Przyorle Sp. z o.o.    Warszawa    20539
69    Spółdzielnia Mieszkaniowa Tylżycka Potok    Warszawa    20207
70    Przedsiębiorstwo Perfekt – Dom Sp. z o.o.    Brodnica    19469
71    Intersol Deweloper Sp. z o.o.    Radom    19327
72    Spółdzielnia Mieszkaniowa Lokatorsko – Własnościowa w Warce    Warka    19105
73    Celowa Spółka Inwestycyjna Sp. z o.o.    Pruszków    18152
74    Agromex Development 1 Sp. z o.o.    Poznań    17647
75    PARKOWA – ŁAZIENKI Sp. z o.o.    Warszawa    17461
76    PRZEDSIĘBIORSTWO PRODUKCYJNO-HANDLOWO-USŁUGOWE SCORPIO Sp. z o.o.    Krynica-Zdrój    17102
77    Nickel Development Sp. z o.o. Spółka Komandytowa    Złotniki    16972
78    Gdynia 8 Sp. z o.o.    Gdynia    15951
79    Centrum Projektów Regionalnych Inwestor S.A.    Katowice    15603
80    Przedsiębiorstwo Budowlane Granit Sp. z o.o.    Kartuzy    14696
81    DK – DEVELOPMENT Sp. z o.o.    Kraków    14536
82    Euro – Dom Sp. z o.o.    Wrocław    14201
83    Specjalna Strefa Ekonomiczna Małej Przedsiębiorczości S.A. ( SSEMP )    Kamienna Góra    13886
84    Mazowieckie Towarzystwo Gospodarcze Agri – Rol S.A.    Grodzisk Mazowiecki    13534
85    Amabud Sp. z o.o.    Płock    13158
86    Wawel Service Sp. z o.o.    Kraków    13079
87    DS-T Sp. z o.o.    Bielsko-Biała    12291
88    Nasza Willa Sp. z o.o.    Warszawa    12181
89    Mega Sp. z o.o.    Mińsk Mazowiecki    11965
90    CECOMM S.A. Centrum Badawczo – Produkcyjno – Usługowe    Bydgoszcz    11155
91    Osiedle Tęczowy Las PD Development Sp. z o.o. Sp. Komandytowo – Akcyjna    Gdynia    10230
92    KOBET Sp. z o.o.    Koszalin    8883
93    Atlantis Construction Sp. z o.o.    Warszawa    8782
94    PREBUD Sp. z o.o.    Rzeszów    8125
95    Energa-Operator Projektowanie Sp. z o.o.    Płock    7596
96    PHPU Bud – Rom S.J.    Krobia    7298
97    Przedsiębiorstwo Deweloperskie Bryksy Sp. z o.o.    Kraków    7188
98    ADS Inwest Sp. z o.o.    Radzymin    6879
99    GAZOPLAST Sp. z o.o.    Tarnowskie Góry    6619
100    Tarnobrzeskie Towarzystwo Budownictwa Społecznego Sp. z o.o.    Tarnobrzeg    6393
101    PB Północ Inwestycje Sp. z o.o.    Lublin    5887
102    ESC Sp. z o.o.    Piła    5686
103    Przedsiębiorstwo Robót Elektrycznych P&P Sp. z o.o.    Zamostne    4696
104    Vigo Sp. z o.o.    Gdańsk    4344
105    PPUH Styrobud Sp. z o.o.    Wilczyn    3987
106    PRZEDSIĘBIORSTWO INNOWACYJNO-WDROŻENIOWE BUDOWNICTWA SKARBONKA Sp. z o.o.    Zielona Góra    3385
107    CMT Sp. z o.o.    Warszawa    3338
108    Landbud Sp. z o.o. Wielobranżowe Przedsiebiorstwo Budowlane    Poznań    3228
109    PPUH LUX – DOM Sp. z o.o.    Włocławek    3206
110    MAXON Nieruchomości Sp. z o.o.    Warszawa    3015
111    PB Budimert-Bis Sp. z o.o.    Koszalin    2557
112    Buma Contractor 1 Sp. z o.o. Spółka Komandytowo Akcyjna    Kraków    2502
113    Ebud – Towarzystwo Budownictwa Społecznego Sp. z o.o.    Bydgoszcz    2355
114    Most Sp. z o.o.    Lublin    940
115    Instal – Poznań Projekt Sp. z o.o.    Poznań    487

Do badania przyjęto wszystkie firmy z bazy Wywiadowni Handlowej InfoCredit spełniające następujące warunki:
1) Obroty w latach 2007-2009 powyżej 1 mln PLN
2) Kapitał Własny w latach 2007-2009 powyżej 0 PLN
3) Zysk netto w latach 2007-2009 powyżej 0 PLN
4) Badaniem zostały objęte firmy składające sprawozdania finansowe według MSSF

źródło: Instytut Nowoczesnego Biznesu na podstawie danych z Krajowego Rejestru Sądowego, zebranych przez Wywiadownię Handlową InfoCredit.

Dodaj komentarz