Gepardy Biznesu 2011 branży produkcja leków
Wśród 82 firm branży produkcja leków w okresie marzec 2009 – marzec 2011 najdynamiczniej rosła wartość rynkowa: S – Lab Sp. z o.o., Genexo Sp. z o.o. oraz Glukopharma Sp. z o.o.
Przedstawiamy ranking dynamicznych firm, których wartość rynkową i jej dwuletnią dynamikę w okresie marzec 2009 – marzec 2011 w maju 2012 r. na zlecenie Instytutu Nowoczesnego Biznesu według jego metodologii policzyła Wywiadownia Handlowa InfoCredit.
Spośród 60 tysięcy firm Wywiadownia Handlowa Infocredit wybrała te, które w latach 2008 -2010 miały każdego roku przynajmniej 500 tysięcy zł przychodów, wykazywały zysk netto, a wartość ich kapitału była dodatnia. Znalazła 28 284 takie przedsiębiorstwa i policzyła ich wartość rynkową na koniec marca 2009, 2010 i 2011.
Wartość rynkową 28 tysięcy firm na ostatni dzień roboczy marca 2009, 2010 i 2011 policzyliśmy przez porównanie ich wyników do wycen spółek akcyjnych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.
Od lutego 2012 r. do wycen stosujemy dwa podstawowe wskaźniki: Cena/Zysku netto i Cena/Wartości księgowej takie same dla wszystkich branży, liczone przez analityków Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie.
Przyjęcie średnich wskaźników dla wszystkich spółek notowanych na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych pozwoli uniknąć "szalonych" wycen, np. przy wskaźniku C/Z na poziomie 405,5, jaki w marcu 2010 r. wyskoczył dla branży producentów materiałów budowlanych.
GPW podaje tylko wskaźniki Cena/Zysku netto (C/Z) i Cena (Wartości księgowej (C/WK), dlatego tylko te wskaźniki Instytutu Nowoczesnego Biznesu wykorzystuje do liczenia wartości rynkowej firm na potrzeby Konkursów Gepardy Biznesu i Potęgi Biznesu.
Wcześniej do wycen stosowaliśmy trzy podstawowe wskaźniki: Cena/Zysku netto, Cena/Wartości księgowej i Cena/Przepływów gotówkowych dla 12 branży, liczone przez analityków „Rzeczpospolitej”.
Zmiana metodologii liczenia wartości rynkowej spowodowała zmniejszenie wartości rynkowej dużej grupy firm. Związane jest to między innymi z tym, że jeden wskaźnik C/Z dla wszystkich branży jest w przypadku niektórych branży znacznie niższy. Na przykład dla branży producentów materiałów budowlanych wyniósł 405,5, a średni dla wszystkich branży to tyko 20,79.
Firmy, których wartość rynkowa była wyższa niż 250 mln zł, uznajemy za Potęgi Biznesu 2011 i mogą otrzymać nagrodę – Buławę Biznesu jak dla hetmanów biznesu.
Po zmianie metodologii liczba firm, które zasługują na tytuł Potęga Biznesu 2010, zmniejszyła się o połowę – z 1406 do 762.
Według analityków GPW w marcu 2011 r. wskaźnik C/Z wyniósł 15,86, a C/WK – 1,61.
Wartość księgowa to suma zysku netto i kapitału własnego.
Bierzemy pod uwagę wskaźniki z marca dlatego, że do końca marca spółki giełdowe zwykle podają wyniki finansowe za poprzedni rok, inwestorzy je znają i na ich podstawie dokonują wycen firm.
Taki sposób wyceny dużej liczby firm w 2005 r. opracował Jerzy Krajewski, dyrektor Instytut Nowoczesnego Biznesu.
Ranking Potęgi Biznesu 2010 wygrała spółka Kulczyk Holding z siedzibą w Warszawie, która została wyceniona na 50,4 mld zł. W marcu 2011 r. jej wartość rynkowa znacznie spadła do 12,2 mld zł.
Jak doszliśmy do tak olbrzymich wartości tej spółki?
W 2009 r. Kulczyk Holding SA miała następujące wyniki:
przychody operacyjne 10,6 mln zł,
zysk netto: 4 179,8 mln zł,
amortyzacja: 1,1 mln zł,
przychody operacyjne 10,6 mln zł,
zysk netto: 4 179,8 mln zł,
amortyzacja: 1,1 mln zł,
kapitał własny: 4 807 mln zł.
C/Z w marcu 2010 r.: 20,79.
C/WK w marcu 2010 r.: 1,55.
Zysk netto Kulczyk Holding 4 179,8 mln zł pomnożony przez 20,79 dał wycenę firmy w marcu 2010 r. na poziomie 86 897,6 mln zł.
Ze wskaźnika C/WK wyszła wartość rynkowa w marcu 2010 r. – 13 929,5 mln zł.
W naszej analizie podajemy średnią arytmetyczną z wycen. Suma wycen z dwóch wskaźników wyszła 100 827 mln zł, a średnia 50 413,5 zł.
Ze wskaźnika C/WK wyszła wartość rynkowa w marcu 2010 r. – 13 929,5 mln zł.
W naszej analizie podajemy średnią arytmetyczną z wycen. Suma wycen z dwóch wskaźników wyszła 100 827 mln zł, a średnia 50 413,5 zł.
Natomiast rok później w 2010 r. Kulczyk Holding SA miała następujące wyniki:
przychody operacyjne 9,5 mln zł,
zysk netto: 932,5 mln zł,
amortyzacja: 1,5 mln zł,
przychody operacyjne 9,5 mln zł,
zysk netto: 932,5 mln zł,
amortyzacja: 1,5 mln zł,
kapitał własny: 4 986,5 mln zł.
C/Z w marcu 2011 r.: 15,86.
C/WK w marcu 2011 r.: 1,61.
Zysk netto Kulczyk Holding 932,5 mln zł pomnożony przez 15,86 dał wycenę firmy w marcu 2011 r. na poziomie 14 790 mln zł.
Ze wskaźnika C/WK wyszła wartość rynkowa w marcu 2011 r. – 9 529,6 mln zł.
W naszej analizie podajemy średnią arytmetyczną z wycen. Suma wycen z dwóch wskaźników wyszła 24 319,7 mln zł, a średnia 12 159,8 mln zł.
Ze wskaźnika C/WK wyszła wartość rynkowa w marcu 2011 r. – 9 529,6 mln zł.
W naszej analizie podajemy średnią arytmetyczną z wycen. Suma wycen z dwóch wskaźników wyszła 24 319,7 mln zł, a średnia 12 159,8 mln zł.
Tę średnią przyjmujemy jako wartość rynkową Kulczyk Holding SA w końcu marca 2011 r.
Olbrzymi spadek wyceny Kulczyk Holding wziął się stąd, że jej zysk w 2010 r. był znacznie niższy niż w 2009 r. Istotne było też, że spółka wytransferowała gdzieś olbrzymi zysk za 2009 r. Nie powiększył on bowiem jej kapitału własnego.
Podobnie program Excel policzył wartość rynkową 28 284 innych firm, wybranych spośród 60 tysięcy, i jej dynamikę. Spośród nich 20 490 zasługuje na tytuł Gepard Biznesu 2011, a pozostałe 8 tysięcy nie spełniają naszych kryteriów. Wartość rynkowa ponad 6 tys. firm spadła w podanym okresie, niektórych nawet ponad 90 proc. Informacje o nich również publikujemy.
Wśród 82 firm branży produkcja leków w okresie marzec 2009 – marzec 2011 najdynamiczniej rosła wartość rynkowa: S – Lab Sp. z o.o., Genexo Sp. z o.o. oraz Glukopharma Sp. z o.o.
W branży produkcja leków na tytuł Gepard Biznesu 2011 zasługują 62 firmy.
Gepardy Biznesu 2011 branży produkcja leków
Lp. Nazwa firmy Siedziba Wzrost wartości rynkowej w latach 2009-2011 w proc.
1 S – Lab Sp. z o.o. Mirków 3509
2 Genexo Sp. z o.o. Warszawa 1425
3 Glukopharma Sp. z o.o. Warszawa 1220
4 Przedsiębiorstwo Farmaceutyczne JELFA S.A. Jelenia Góra 949
5 Solinea Mariusz Trus, Paweł Bogusz Sp. j. Lublin 908
6 Tecom Analytical Systems – Poland Sp. z o.o. Warszawa 708
7 Instytut Biotechnologii Surowic i Szczepionek BIOMED S.A. Kraków 700
8 A&D Pharma Poland Sp. z o.o. Warszawa 467
9 FRESENIUS KABI POLSKA Sp. z o.o. Warszawa 383
10 Przeds. Farmaceutyczne Lek – AM Sp. z o.o. Zakroczym 344
11 Forfarm Sp. z o.o. Warszawa 327
12 Laboratorium Galenowe Olsztyn Sp. z o.o. Dywity 280
13 AFLOFARM FARMACJA POLSKA Sp. z o.o. Pabianice 255
14 PHARMA – COSMETIC K.M. ADAMOWICZ S.J. Kraków 242
15 Master Pharm Polska Sp. z o.o. Łódź 234
16 ASA Sp. z o.o. Głubczyce 202
17 PRZEDSIĘBIORSTWO FARMACEUTYCZNE ZIOŁOLEK Sp. z o.o. Poznań 202
18 Aflofarm Fabryka Leków Sp. z o.o. Ksawerów 168
19 PPH Galfarm Sp. z o.o. Kraków 159
20 LEK S.A. Stryków 151
21 Farmina Sp. z o.o. Kraków 147
22 Apteka Tessa TMT Sp. z o.o. Łódź 131
23 Zakłady Farmaceutyczne UNIA Spółdzielnia Pracy Warszawa 125
24 Milenium S.J. Mielec 117
25 Natur Produkt Pharma Sp. z o.o. Ostrów Mazowiecka 116
26 Medana Pharma S.A. Sieradz 115
27 ZIAJA Ltd Zakład Produkcji Leków Sp. z o.o. Gdańsk 110
28 PW VET-AGRO Sp. z o.o. Lublin 107
29 POLFA S.A. Warszawskie Zakłady Farmaceutyczne Warszawa 104
30 Zakład Zielarski Kawon – Hurt S.J. Gostyń 103
31 POLFARMEX S.A. Kutno 98
32 Elanda Zakład Produkcji Środków Farmaceutycznych B. Kazub, A. Orłowski sp. j. Rozprza 95
33 Vetoquinol Biowet Sp. z o.o. Gorzów Wielkopolski 91
34 Zakłady Farmaceutyczne POLPHARMA S.A. Starogard Gdański 89
35 Adamed Pharma S.A. Zakład Farmaceutyczny Ksawerów 86
36 Zakład Konfekcjonowania Ziół FLOS Elżbieta i Jan Głąb S.J. Mokrsko 80
37 Profarm Sp. z o.o. Przeds. Produkcji Farmaceutyczno – Kosmetycznej Lębork 75
38 Emo – Farm Sp. z o.o. Ksawerów 73
39 PHYTOPHARM DOBRZYCA Sp. z o.o. Dobrzyca 63
40 POLFA S.A. Pabianickie Zakłady Farmaceutyczne Pabianice 59
41 Parapack Sp. z o.o. Włodarka 53
42 IPOCHEM Sp. z o.o. Przeds. Innowacyjno Wdrożeniowe Warszawa 51
43 Prolab S.J. Farmaceutyczne Przeds. Produkcyjno – Analityczno – Handlowe Nakło nad Notecią 50
44 Herbapol S.A. Kraków 46
45 Wrocławskie Zakłady Zielarskie HERBAPOL S.A. Wrocław 44
46 GlaxoSmithKline Pharmaceuticals S.A. Poznań 41
47 Przedsiębiorstwo Produkcji Farmaceutycznej HASCO – LEK S.A. Wrocław 39
48 Scan – Anida Sp. z o.o. Kraków 38
49 Laboratorium Farmaceutyczne Homeofarm Sp. z o.o. Gdańsk 38
50 ESPEFA Chemiczno – Farmaceutyczna Spółdzielnia Pracy Kraków 34
51 Specjalistyczne Przedsiębiorstwo Rolno – Przetwórcze GAL L.P.M.Ł. Marek S.J. Poznań 34
52 MARCMED sp. z o.o. Lublin 33
53 Chema – Elektromet Spółdzielnia Pracy Rzeszów 32
54 Sanofi – Aventis Sp. z o.o. Warszawa 32
55 SANFARM Sp. z o.o. Nowa Dęba 31
56 GALENUS Farmaceutyczno – Chemiczna Spółdzielnia Pracy Warszawa 30
57 ICN POLFA RZESZÓW S.A. Rzeszów 26
58 Przedsiębiorstwo Wielobranżowe Biomex Sp. z o.o. Kraków 23
59 Wibis Sp. z o.o. Brzeszcze 23
60 KATO LABS Sp. z o.o. Warszawa 17
61 Poznańskie Zakłady Zielarskie HERBAPOL S.A. Poznań 16
62 Warszawskie Zakłady Zielarskie HERBAPOL w Prwatyzacji Pruszków 11
2 Genexo Sp. z o.o. Warszawa 1425
3 Glukopharma Sp. z o.o. Warszawa 1220
4 Przedsiębiorstwo Farmaceutyczne JELFA S.A. Jelenia Góra 949
5 Solinea Mariusz Trus, Paweł Bogusz Sp. j. Lublin 908
6 Tecom Analytical Systems – Poland Sp. z o.o. Warszawa 708
7 Instytut Biotechnologii Surowic i Szczepionek BIOMED S.A. Kraków 700
8 A&D Pharma Poland Sp. z o.o. Warszawa 467
9 FRESENIUS KABI POLSKA Sp. z o.o. Warszawa 383
10 Przeds. Farmaceutyczne Lek – AM Sp. z o.o. Zakroczym 344
11 Forfarm Sp. z o.o. Warszawa 327
12 Laboratorium Galenowe Olsztyn Sp. z o.o. Dywity 280
13 AFLOFARM FARMACJA POLSKA Sp. z o.o. Pabianice 255
14 PHARMA – COSMETIC K.M. ADAMOWICZ S.J. Kraków 242
15 Master Pharm Polska Sp. z o.o. Łódź 234
16 ASA Sp. z o.o. Głubczyce 202
17 PRZEDSIĘBIORSTWO FARMACEUTYCZNE ZIOŁOLEK Sp. z o.o. Poznań 202
18 Aflofarm Fabryka Leków Sp. z o.o. Ksawerów 168
19 PPH Galfarm Sp. z o.o. Kraków 159
20 LEK S.A. Stryków 151
21 Farmina Sp. z o.o. Kraków 147
22 Apteka Tessa TMT Sp. z o.o. Łódź 131
23 Zakłady Farmaceutyczne UNIA Spółdzielnia Pracy Warszawa 125
24 Milenium S.J. Mielec 117
25 Natur Produkt Pharma Sp. z o.o. Ostrów Mazowiecka 116
26 Medana Pharma S.A. Sieradz 115
27 ZIAJA Ltd Zakład Produkcji Leków Sp. z o.o. Gdańsk 110
28 PW VET-AGRO Sp. z o.o. Lublin 107
29 POLFA S.A. Warszawskie Zakłady Farmaceutyczne Warszawa 104
30 Zakład Zielarski Kawon – Hurt S.J. Gostyń 103
31 POLFARMEX S.A. Kutno 98
32 Elanda Zakład Produkcji Środków Farmaceutycznych B. Kazub, A. Orłowski sp. j. Rozprza 95
33 Vetoquinol Biowet Sp. z o.o. Gorzów Wielkopolski 91
34 Zakłady Farmaceutyczne POLPHARMA S.A. Starogard Gdański 89
35 Adamed Pharma S.A. Zakład Farmaceutyczny Ksawerów 86
36 Zakład Konfekcjonowania Ziół FLOS Elżbieta i Jan Głąb S.J. Mokrsko 80
37 Profarm Sp. z o.o. Przeds. Produkcji Farmaceutyczno – Kosmetycznej Lębork 75
38 Emo – Farm Sp. z o.o. Ksawerów 73
39 PHYTOPHARM DOBRZYCA Sp. z o.o. Dobrzyca 63
40 POLFA S.A. Pabianickie Zakłady Farmaceutyczne Pabianice 59
41 Parapack Sp. z o.o. Włodarka 53
42 IPOCHEM Sp. z o.o. Przeds. Innowacyjno Wdrożeniowe Warszawa 51
43 Prolab S.J. Farmaceutyczne Przeds. Produkcyjno – Analityczno – Handlowe Nakło nad Notecią 50
44 Herbapol S.A. Kraków 46
45 Wrocławskie Zakłady Zielarskie HERBAPOL S.A. Wrocław 44
46 GlaxoSmithKline Pharmaceuticals S.A. Poznań 41
47 Przedsiębiorstwo Produkcji Farmaceutycznej HASCO – LEK S.A. Wrocław 39
48 Scan – Anida Sp. z o.o. Kraków 38
49 Laboratorium Farmaceutyczne Homeofarm Sp. z o.o. Gdańsk 38
50 ESPEFA Chemiczno – Farmaceutyczna Spółdzielnia Pracy Kraków 34
51 Specjalistyczne Przedsiębiorstwo Rolno – Przetwórcze GAL L.P.M.Ł. Marek S.J. Poznań 34
52 MARCMED sp. z o.o. Lublin 33
53 Chema – Elektromet Spółdzielnia Pracy Rzeszów 32
54 Sanofi – Aventis Sp. z o.o. Warszawa 32
55 SANFARM Sp. z o.o. Nowa Dęba 31
56 GALENUS Farmaceutyczno – Chemiczna Spółdzielnia Pracy Warszawa 30
57 ICN POLFA RZESZÓW S.A. Rzeszów 26
58 Przedsiębiorstwo Wielobranżowe Biomex Sp. z o.o. Kraków 23
59 Wibis Sp. z o.o. Brzeszcze 23
60 KATO LABS Sp. z o.o. Warszawa 17
61 Poznańskie Zakłady Zielarskie HERBAPOL S.A. Poznań 16
62 Warszawskie Zakłady Zielarskie HERBAPOL w Prwatyzacji Pruszków 11
Pozostałe firmy branży produkcja leków
63 Apteka Stara – Piechula S.J. Mikołów 9
64 Sun – Farm Sp. z o.o. Kołbiel 8
65 BIOGENED S.A. Łódź 3
66 Farmaceutyczna Spółdzielnia Pracy FILOFARM Bydgoszcz 2
67 PPH EWA S.A. Krotoszyn 2
68 Biomed-Lublin Wytwórnia Surowic i Szczepionek S.A. Lublin 0
69 BIOFARM Sp. z o.o. Poznań -4
70 US PHARMACIA Sp. z o.o. Wrocław -5
71 Laboratorium Farmaceutyczne Labofarm Sp. z o.o. Starogard Gdański -6
72 CHANCE Zakład Farmaceutyczny S.J. Czosnów -7
73 Axxon Sp. z o.o. Warszawa -20
74 Polmedica Sp. z o.o. Warszawa -31
75 IMPULS-MED Sp. z o.o. S.K. Pabianice -32
76 Rhodia Polska Sp. z o.o. Warszawa -36
77 ANPHARM Przedsiębiorstwo Farmaceutyczne S.A. Warszawa -40
78 NATURAN Sp. z o.o. Warszawa -46
79 Karima S.J. PPH Łódź -52
80 Aloes Sp. z o.o. Łódź -53
81 Celon Pharma Sp. z o.o. Kiełpin -56
82 AFM Sp. z o.o. Ksawerów -69
64 Sun – Farm Sp. z o.o. Kołbiel 8
65 BIOGENED S.A. Łódź 3
66 Farmaceutyczna Spółdzielnia Pracy FILOFARM Bydgoszcz 2
67 PPH EWA S.A. Krotoszyn 2
68 Biomed-Lublin Wytwórnia Surowic i Szczepionek S.A. Lublin 0
69 BIOFARM Sp. z o.o. Poznań -4
70 US PHARMACIA Sp. z o.o. Wrocław -5
71 Laboratorium Farmaceutyczne Labofarm Sp. z o.o. Starogard Gdański -6
72 CHANCE Zakład Farmaceutyczny S.J. Czosnów -7
73 Axxon Sp. z o.o. Warszawa -20
74 Polmedica Sp. z o.o. Warszawa -31
75 IMPULS-MED Sp. z o.o. S.K. Pabianice -32
76 Rhodia Polska Sp. z o.o. Warszawa -36
77 ANPHARM Przedsiębiorstwo Farmaceutyczne S.A. Warszawa -40
78 NATURAN Sp. z o.o. Warszawa -46
79 Karima S.J. PPH Łódź -52
80 Aloes Sp. z o.o. Łódź -53
81 Celon Pharma Sp. z o.o. Kiełpin -56
82 AFM Sp. z o.o. Ksawerów -69
Do badania przyjęto wszystkie firmy z bazy firmy InfoCredit spełniające następujące warunki:
1) Obroty w każdym z lat 2008, 2009 i 2010 powyżej 500 tys PLN
2) Kapitał Własny w latach 2008-2010 powyżej 0 PLN
3) Zysk Netto w latach 2008-2010 powyżej 0 PLN
4) Badaniem zostały objęte firmy składające sprawozdania finansowe wg MSSF
źródło: Instytut Nowoczesnego Biznesu – na podstawie danych z Krajowego Rejestru Sądowego, zebranych przez Wywiadownię Handlową InfoCredit.