Gepardy Biznesu 2011 spółdzielni Społem

Jerzy Krajewski 16 października 2012 0 Comments

Wśród 129 powszechnych spółdzielni spożywców Społem w okresie marzec 2009 – marzec 2011 najdynamiczniej rosła wartość rynkowa: Społem Powszechnej Spółdzielni Spożywców w Międzyrzecu Podlaskim, Społem PSS Spójnia w Miastku oraz Społem Siemianowickiej Spółdzielnia Spożywców.

Przedstawiamy ranking dynamicznych firm, których wartość rynkową i jej dwuletnią dynamikę w okresie marzec 2009 – marzec 2011 w maju 2012 r. na zlecenie Instytutu Nowoczesnego Biznesu według jego metodologii policzyła Wywiadownia Handlowa InfoCredit.

Spośród 60 tysięcy firm Wywiadownia Handlowa Infocredit wybrała te, które w latach 2008 -2010 miały każdego roku przynajmniej 500 tysięcy zł przychodów, wykazywały zysk netto, a wartość ich kapitału była dodatnia. Znalazła 28 284 takie przedsiębiorstwa i policzyła ich wartość rynkową na koniec marca 2009, 2010 i 2011.

Wartość rynkową 28 tysięcy firm na ostatni dzień roboczy marca 2009, 2010 i 2011 policzyliśmy przez porównanie ich wyników do wycen spółek akcyjnych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.

Od lutego 2012 r. do wycen stosujemy dwa podstawowe wskaźniki: Cena/Zysku netto i Cena/Wartości księgowej takie same dla wszystkich branży, liczone przez analityków Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie.

Przyjęcie średnich wskaźników dla wszystkich spółek notowanych na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych pozwoli uniknąć "szalonych" wycen, np. przy wskaźniku C/Z na poziomie 405,5, jaki w marcu 2010 r. wyskoczył dla branży producentów materiałów budowlanych.

GPW podaje tylko wskaźniki Cena/Zysku netto (C/Z) i Cena (Wartości księgowej (C/WK), dlatego tylko te wskaźniki Instytutu Nowoczesnego Biznesu wykorzystuje do liczenia wartości rynkowej firm na potrzeby Konkursów Gepardy Biznesu i Potęgi Biznesu.

Wcześniej do wycen stosowaliśmy trzy podstawowe wskaźniki: Cena/Zysku netto, Cena/Wartości księgowej i Cena/Przepływów gotówkowych dla 12 branży, liczone przez analityków „Rzeczpospolitej”.

Zmiana metodologii liczenia wartości rynkowej spowodowała zmniejszenie wartości rynkowej dużej grupy firm. Związane jest to między innymi z tym, że jeden wskaźnik C/Z dla wszystkich branży jest w przypadku niektórych branży znacznie niższy. Na przykład dla branży producentów materiałów budowlanych wyniósł 405,5, a średni dla wszystkich branży to tyko 20,79.

Firmy, których wartość rynkowa była wyższa niż 250 mln zł, uznajemy za Potęgi Biznesu 2011 i mogą otrzymać nagrodę – Buławę Biznesu jak dla hetmanów biznesu.

Po zmianie metodologii liczba firm, które zasługują na tytuł Potęga Biznesu 2010, zmniejszyła się o połowę – z 1406 do 762.

Według analityków GPW w marcu 2011 r. wskaźnik C/Z wyniósł 15,86, a C/WK – 1,61.

Wartość księgowa to suma zysku netto i kapitału własnego.

Bierzemy pod uwagę wskaźniki z marca dlatego, że do końca marca spółki giełdowe zwykle podają wyniki finansowe za poprzedni rok, inwestorzy je znają i na ich podstawie dokonują wycen firm.

Taki sposób wyceny dużej liczby firm w 2005 r. opracował Jerzy Krajewski, dyrektor Instytut Nowoczesnego Biznesu.

Ranking Potęgi Biznesu 2010 wygrała spółka Kulczyk Holding z siedzibą w Warszawie, która została wyceniona na 50,4 mld zł. W marcu 2011 r. jej wartość rynkowa znacznie spadła do 12,2 mld zł.

Jak doszliśmy do tak olbrzymich wartości tej spółki?

W 2009 r. Kulczyk Holding SA miała następujące wyniki:
przychody operacyjne 10,6 mln zł,
zysk netto: 4 179,8 mln zł,
amortyzacja: 1,1 mln zł,

kapitał własny: 4 807 mln zł.

C/Z w marcu 2010 r.: 20,79.

C/WK w marcu 2010 r.: 1,55.

Zysk netto Kulczyk Holding 4 179,8 mln zł pomnożony przez 20,79 dał wycenę firmy w marcu 2010 r. na poziomie 86 897,6 mln zł.
Ze wskaźnika C/WK wyszła wartość rynkowa w marcu 2010 r. – 13 929,5 mln zł.
W naszej analizie podajemy średnią arytmetyczną z wycen. Suma wycen z dwóch wskaźników wyszła 100 827 mln zł, a średnia 50 413,5 zł.

Natomiast rok później w 2010 r. Kulczyk Holding SA miała następujące wyniki:
przychody operacyjne 9,5 mln zł,
zysk netto: 932,5 mln zł,
amortyzacja: 1,5 mln zł,

kapitał własny: 4 986,5 mln zł.

C/Z w marcu 2011 r.: 15,86.

C/WK w marcu 2011 r.: 1,61.

Zysk netto Kulczyk Holding 932,5 mln zł pomnożony przez 15,86 dał wycenę firmy w marcu 2011 r. na poziomie 14 790 mln zł.
Ze wskaźnika C/WK wyszła wartość rynkowa w marcu 2011 r. – 9 529,6 mln zł.
W naszej analizie podajemy średnią arytmetyczną z wycen. Suma wycen z dwóch wskaźników wyszła 24 319,7 mln zł, a średnia 12 159,8 mln zł.

Tę średnią przyjmujemy jako wartość rynkową Kulczyk Holding SA w końcu marca 2011 r.

Olbrzymi spadek wyceny Kulczyk Holding wziął się stąd, że jej zysk w 2010 r. był znacznie niższy niż w 2009 r. Istotne było też, że spółka wytransferowała gdzieś olbrzymi zysk za 2009 r. Nie powiększył on bowiem jej kapitału własnego.

Podobnie program Excel policzył wartość rynkową 28 284 innych firm, wybranych spośród 60 tysięcy, i jej dynamikę. Spośród nich 20 490 zasługuje na tytuł Gepard Biznesu 2011, a pozostałe 8 tysięcy nie spełniają naszych kryteriów. Wartość rynkowa ponad 6 tys. firm spadła w podanym okresie, niektórych nawet ponad 90 proc. Informacje o nich również publikujemy.

Wśród 129 powszechnych spółdzielni spożywców Społem na tytuł Gepard Biznesu 2011 zasługuje 114 spółdzielni.

Gepardy Biznesu 2011 wśród powszechnych spółdzielni spożywców Społem

Lp. Nazwa firmy Siedziba (poczta) Wzrost wartości rynkowej w latach 2009-2011 w proc.

1    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Chrzanowie    Chrzanów    614
2    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Kaliszu    Kalisz    473
3    SPOŁEM Warszawska Spółdzielnia Spożywców Śródmieście    Warszawa    380
4    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Międzyrzecu Podlaskim    Międzyrzec Podlaski    328
5    Społem PSS Spójnia    Miastko    314
6    SPOŁEM SIEMIANOWICKA SPÓŁDZIELNIA SPOŻYWCÓW    Siemianowice Śląskie    273
7    SPOŁEM Rudzka Spółdzielnia Spożywców    Ruda Śląska    230
8    SPOŁEM PSS    Bełchatów    219
9    SPOŁEM ZABRZE Sp. z o.o.    Zabrze    215
10    SPOŁEM PSS    Kielce    193
11    SPOŁEM PSS    Zawiercie    189
12    SPOŁEM PSS    Hajnówka    185
13    SPOŁEM PSS    Grajewo    158
14    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Kartuzach    Kartuzy    156
15    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Oleśnie    Olesno    155
16    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Siemiatyczach    Siemiatycze    151
17    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Hrubieszowie    Hrubieszów    135
18    SPOŁEM PSS    Lubin    132
19    Społem Łódzka Spółdzielnia Spożywców w Łodzi    Łódź    132
20    Społem PSS w Pleszewie    Pleszew    126
21    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców W Pułtusku    Pułtusk    126
22    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Nowej Dębie    Nowa Dęba    118
23    SPOŁEM PSS    Września    114
24    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców Zgoda w Wejherowie    Wejherowo    114
25    SPOŁEM PSS w Leżajsku    Leżajsk    112
26    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Sopocie    Sopot    110
27    SPOŁEM PSS    Piotrków Trybunalski    105
28    SPOŁEM Warszawska Spółdzielnia Spożywców Żoliborz    Warszawa    105
29    SPOŁEM PSS    Bochnia    103
30    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Garwolinie    Garwolin    103
31    SPOŁEM Tarnowska Spółdzielnia Spożywców    Tarnów    103
32    SPOŁEM PSS    Turek    99
33    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców Zgoda W Krakowie    Kraków    99
34    SPOŁEM PSS w Lubaniu    Lubań    96
35    SPOŁEM PSS ROBOTNIK    Zamość    94
36    SPOŁEM PSS KONSUM ROBOTNICZY    Cieszyn    92
37    SPOŁEM PSS w Sochaczewie    Sochaczew    92
38    Społem PSS    Kościan    89
39    SPOŁEM PSS w Białej Podlaskiej    Biała Podlaska    89
40    Społem Warszawska Spółdzielnia Spożywców Praga – Północ    Warszawa    86
41    SPOŁEM Powszechna Spółdzielnia Spożywców W Węgorzewie    Węgorzewo    83
42    SPOŁEM PSS    Lidzbark Warmiński    82
43    SPOŁEM PSS w Siedlcach    Siedlce    78
44    SPOŁEM PSS    Czechowice-Dziedzice    77
45    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców    Świdnica    76
46    SPOŁEM PSS TĘCZA    Wieluń    76
47    Społem Mysłowicka Spółdzielnia Handlowa W Mysłowicach    Mysłowice    75
48    Społem Handlowo – Wytwórczo Spółdzielnia Pracy    Bielsko-Biała    74
49    SPOŁEM PSS PUSZCZYKOWO    Puszczykowo    74
50    SPOŁEM Wytwórcza Spółdzielnia Pracy    Kielce    73
51    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców    Tuchola    69
52    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców PIONIER w Kłodzku    Kłodzko    69
53    Społem PSS w Legionowie    Legionowo    67
54    SPOŁEM Augustowska Spółdzielnia Spożywców    Augustów    67
55    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców Przyszłości w Opocznie    Opoczno    66
56    SPOŁEM Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Giżycku    Giżycko    66
57    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Ozorkowie    Ozorków    64
58    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców W Wałczu    Wałcz    64
59    SPOŁEM WSS Wola    Warszawa    63
60    Społem PSS w Skawinie    Skawina    62
61    SPOŁEM PSS    Bytom    61
62    Społem PSS MAZUR w Łęczycy    Łęczyca    60
63    SPOŁEM Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Szprotawie    Szprotawa    59
64    SPOŁEM PSS Jedność    Lubartów    58
65    SPOŁEM Spółdzielnia Hurtowo – Detaliczna TĘCZA    Wrocław    55
66    SPOŁEM PSS    Bielsk Podlaski    54
67    SPOŁEM PSS    Radom    54
68    SPOŁEM PSS    Piła    54
69    SPOŁEM PSS w Ostrowi Mazowieckiej    Ostrów Mazowiecka    52
70    SPOŁEM PSS GÓRNIK    Brzeszcze    51
71    SPOŁEM Lubelska Spółdzielnia Spożywców w Lublinie    Lublin    50
72    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców    Myślenice    49
73    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców    Andrychów    49
74    SPOŁEM Tychy S.A.    Tychy    49
75    SPOŁEM PSS w Olsztynie    Olsztyn    48
76    SPOŁEM PSS    Sławno    46
77    SPOŁEM Gastronomiczna Spółdzielnia Pracy    Poznań    45
78    SPOŁEM PSS    Wołomin    45
79    SPOŁEM PSS w Żyrardowie    Żyrardów    45
80    Społem Kupiecko – Wytwórcza Spółdzielnia Pracy     Malbork    45
81    SPOŁEM WSS Praga Południe    Warszawa    44
82    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Mielcu    Mielec    44
83    SPOŁEM PSS    Wadowice    44
84    SPOŁEM PSS    Włocławek    43
85    SPOŁEM POWSZECHNA SPÓŁDZIELNIA SPOŻYWCÓW    Myślibórz    41
86    SPOŁEM Spółdzielcze Domy Handlowe CENTRAL    Łódź    41
87    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Pionkach    Pionki    40
88    SPOŁEM PSS    Grodzisk Mazowiecki    40
89    SPOŁEM Gastronomiczno Turystyczna Spółdzielnia Spożywców w Toruniu    Toruń    39
90    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców    Kwidzyn    39
91    SPOŁEM PSS w Sokołowie Podlaskim    Sokołów Podlaski    38
92    SPOŁEM PSS    Wodzisław Śląski    38
93    SPOŁEM PSS    Jasło    37
94    Społem Kamiennogórska Spółdzielnia Spożywców W Kamiennej Górze    Kamienna Góra    36
95    Społem PSS w Koninie    Konin    35
96    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców Pomoc w Puławach    Puławy    35
97    SPOŁEM PSS Południe we Wrocławiu    Wrocław    35
98    SPOŁEM PSS w Środzie Wlkp.    Środa Wielkopolska    34
99    SPOŁEM PSS    Ostrzeszów    34
100    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Górze    Góra    33
101    SPOŁEM PSS JEDNOŚĆ    Kołobrzeg    29
102    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Tarnobrzegu    Tarnobrzeg    28
103    SPOŁEM PSS    Jelenia Góra    27
104    SPOŁEM PSS w Wyszkowie    Wyszków    26
105    Społem PSS KOTWICA w Darłowie    Darłowo    26
106    SPOŁEM PSS w Choszcznie    Choszczno    20
107    SPOŁEM PSS w Śremie    Śrem    19
108    SPOŁEM PSS Jutrzenka    Złocieniec    19
109    SPOŁEM PSS w Łodzi    Łódź    18
110    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Gliwicach    Gliwice    18
111    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców W Węgierskiej Górce    Węgierska Górka    17
112    SPOŁEM PSS Północ we Wrocławiu    Wrocław    17
113    SPOŁEM PSS w Sztumie    Sztum    11
114    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Trzebnicy    Trzebnica    11

Pozostałe powszechne spółdzielnie spożywców Społem

115    SPOŁEM PSS w Otwocku    Otwock    9
116    SPOŁEM PSS w Gnieźnie    Gniezno    8
117    SPOŁEM PSS    Rzeszów    7
118    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców    Dębno    6
119    SPOŁEM Powszechna Sp-nia Spożywców    Radzyń Podlaski    2
120    SPOŁEM Spółdzielnia Pracy Handlowo – Produkcyjna    Lublin    2
121    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Goleniowie    Goleniów    -1
122    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców    Kożuchów    -5
123    SPOŁEM PSS w Głogowie    Głogów    -16
124    SPOŁEM PSS w Pabianicach    Pabianice    -20
125    Społem Spółdzielnia Handlowo-Usługowa    Warszawa    -27
126    SPOŁEM PSS w Piasecznie    Piaseczno    -58
127    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców w Chełmie    Chełm    -58
128    SPOŁEM PSS    Szczecin    -59
129    Społem Powszechna Spółdzielnia Spożywców Zgoda    Poniatowa    -81

Dodaj komentarz